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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。6 Z) h% s7 \* Q4 l1 m0 X
7 g& ~0 l1 D6 y t7 `1 y7 C从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：; [8 }" j }5 S, g) l: O/ q+ U
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美元信用危机：美联储降息的预付款
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3 ~2 N4 G, N) l4 t2 u央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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# m y7 ]% Z$ W1 {) [8 I* ]当然，事实上 Y$ h l7 G+ L( m/ ]1 ]
]9 p: w1 X$ w2 K) c- y一、上游矿业龙头
7 P5 x* W. |7 h+ t& l赤峰黄金（600988）5 [8 W4 [! V9 A6 F3 L+ n4 h r( h
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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: y" r1 ]4 }# F9 Q: I- }存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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( V+ t# t, p! D! @7 F中金黄金（600489）
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1 L! u; `1 f2 }( w感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）5 w( ^- W9 ]. z( G2 z
! H/ c0 N) L8 a$ S* m福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。% ?: Y6 @0 d0 e9 R/ U4 A
! J+ b; Q6 O# x, U# j四川黄金（001337）
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$ U# u0 i! Y' G) d3 r" N股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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6 A, \3 d4 P& q* A* h$ s# [二、中下游加工与零售企业$ C8 p- A3 A. d1 y
中国黄金（600916）/ |% k w3 _. C0 `5 S6 L
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零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。6 D0 P, q6 M. b: X
$ U+ h1 o( k1 H2 O1 N老凤祥（600612）9 S6 ~% j8 o. ?# Q8 V# x- a7 q
& {* [% z& O6 F. [# i6 ^+ y毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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& U: |) T \, {- D/ h- k三、产业链延伸与企业信心
& v1 |% X4 @: O银泰黄金（000975）5 m( A* A$ k, p
4 E# K" g1 N9 H, Y2 ~白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）) u7 c$ p$ G1 O% [
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。3 C O9 V( h) ?3 a
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四、行业共性风险
: x- a+ G9 |- g1 A6 [, |政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。6 L4 G( M$ w- d' I2 G' Q8 M3 Y C
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。2 t! `3 N: J# S7 b8 c
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。: T- Z- `' x+ d' F" t
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
